Los mercados globales iniciaron la semana con fuertes ganancias tras el anuncio de una tregua arancelaria de 90 d\u00edas entre Estados Unidos y China. Ambos pa\u00edses acordaron recortes significativos: EEUU reducir\u00e1 los aranceles sobre productos chinos<\/strong> del 145% al 30%, mientras que China bajar\u00e1 los suyos del 125% al 10%. El acuerdo apunta a descomprimir las tensiones comerciales <\/strong>e incluir un mecanismo de di\u00e1logo continuo para evitar nuevas escaladas.<\/p>\n\n\n\n La medida se produce en un contexto pol\u00edtico y fiscal desafiante para la administraci\u00f3n Trump. Diversas demandas judiciales comenzaron a cuestionar la legalidad de los aranceles decretados bajo la Ley de Poderes Econ\u00f3micos de Emergencia de 1977. En paralelo, la presi\u00f3n del mercado de bonos \u2014con subas marcadas en los rendimientos del tramo largo de la curva\u2014 forz\u00f3 una desescalada, primero con la mayor\u00eda de los socios comerciales clave, y ahora con China.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n En este marco, el escenario base del mercado proyecta que la tasa arancelaria efectiva se ubique cerca del 15% hacia fin de a\u00f1o<\/strong>, desde niveles cercanos al 25% alcanzados tras el anuncio de tarifas rec\u00edprocas en abril. Esto representar\u00eda un salto de 12,5 puntos porcentuales frente al 2,5% promedio de 2024. En t\u00e9rminos macroecon\u00f3micos, el efecto ser\u00eda comparable a una suba del IVA del 2%, con presiones inflacionarias de corto plazo y una leve desaceleraci\u00f3n del crecimiento, aunque sin llegar a una recesi\u00f3n<\/strong>, como varios bancos comenzaban a descontar semanas atr\u00e1s. La r\u00e1pida desescalada del conflicto reduce los riesgos de recesi\u00f3n<\/strong>, pero a\u00fan persiste la incertidumbre<\/strong>. Ser\u00e1 clave monitorear el impacto que tuvo el shock arancelario sobre las decisiones de consumo e inversi\u00f3n, as\u00ed como el efecto de los grav\u00e1menes ya aplicados sobre los flujos comerciales. Los riesgos latentes permanecen, especialmente si no se avanza hacia un acuerdo estructural una vez superada esta tregua de 90 d\u00edas.<\/p>\n\n\n\n Desde la \u00f3ptica de inversi\u00f3n, el menor riesgo de recesi\u00f3n abre una ventana t\u00e1ctica para sumar duration en bonos corporativos de alto rendimiento<\/strong>, pero priorizando emisores con bajo nivel de endeudamiento y s\u00f3lidos flujos de caja. La ampliaci\u00f3n reciente de spreads en este segmento ofrece una oportunidad para capturar retornos atractivos <\/strong>sin asumir un deterioro significativo en la calidad crediticia. En renta variable, recomendamos seguir subponderando la exposici\u00f3n concentrada a Estados Unidos y el sector tecnol\u00f3gico, que domina la composici\u00f3n del MSCI Mundo. Vemos valor en una estrategia que favorezca la diversificaci\u00f3n regional y con foco en sectores con menor ponderaci\u00f3n en el \u00edndice global pero con buenos fundamentos y valuaciones relativas atractivas como el sector financiero, utilities<\/em> y ahora, tras las fuertes bajas, el de energ\u00eda<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n En el plano cambiario, se proyecta una debilidad progresiva del d\u00f3lar<\/strong>, lo que habilita una mayor diversificaci\u00f3n hacia monedas como el euro, yen japon\u00e9s y libra esterlina<\/strong>, en l\u00ednea con el reequilibrio de flujos globales.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La pausa de 90 d\u00edas en la guerra comercial entre EEUU y China trajo algo de alivio a los mercados, que iniciaron la semana con fuertes subas. 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