{"id":1800,"date":"2025-10-20T10:48:12","date_gmt":"2025-10-20T13:48:12","guid":{"rendered":"https:\/\/quinto.com.ar\/?p=1800"},"modified":"2025-10-20T14:11:24","modified_gmt":"2025-10-20T17:11:24","slug":"elecciones-2025-la-gobernabilidad-del-oficialismo-sera-el-pilar-que-definira-el-futuro-de-los-activos-argentinos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/elecciones-2025-la-gobernabilidad-del-oficialismo-sera-el-pilar-que-definira-el-futuro-de-los-activos-argentinos\/","title":{"rendered":"Elecciones 2025: la gobernabilidad del oficialismo ser\u00e1 el pilar que definir\u00e1 el futuro de los activos argentinos"},"content":{"rendered":"

El resultado del domingo 26 de octubre definir\u00e1 la capacidad de gesti\u00f3n del Gobierno y el futuro de los activos locales. Analizamos los riesgos y oportunidades para bonos, acciones y el d\u00f3lar en la etapa post-electoral.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Elecciones 2025: la mejor estrategia para posicionarse <\/sup><\/sub><\/p>\n\n\n\n

El estancamiento de la actividad, la lenta recomposici\u00f3n del poder adquisitivo y una seguidilla de cimbronazos pol\u00edticos limaron la imagen del oficialismo en las \u00faltimas semanas. En lo que va del a\u00f1o, el \u00cdndice de Confianza en el Gobierno de la UTDT acumula una ca\u00edda de 27%, ubic\u00e1ndose en m\u00ednimos de la gesti\u00f3n. En el plano macroecon\u00f3mico, hubo presiones sobre el d\u00f3lar que forzaron al BCRA y al Tesoro a vender reservas<\/strong>, lo que plante\u00f3 dudas respecto de la sostenibilidad del esquema de bandas cambiarias <\/strong>hacia adelante.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto, el respaldo financiero de Estados Unidos<\/strong> emergi\u00f3 como un factor disruptivo al ofrecer un ancla para estabilizar expectativas en el corto plazo. Sin embargo, este apoyo no garantiza por s\u00ed solo una recuperaci\u00f3n sostenida de los activos argentinos. Para que el rally en acciones y soberanos se consolide, dos pilares adicionales deben alinearse: estabilidad macro para recomponer reservas <\/strong>y gobernabilidad para ejecutar reformas<\/strong>. La primera depender\u00e1 de ajustes en la pol\u00edtica cambiaria que permitan corregir el desequilibrio externo; la segunda, del resultado electoral del 26 de octubre, que definir\u00e1 cu\u00e1n ordenado puede ser el proceso de normalizaci\u00f3n econ\u00f3mica<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

El mal desempe\u00f1o electoral de La Libertad Avanza (LLA) en PBA fue interpretado como un anticipo de lo que podr\u00eda ocurrir a nivel nacional y acentu\u00f3 las tensiones pol\u00edticas y financieras, con mayor presi\u00f3n sobre los bonos soberanos <\/strong>y el tipo de cambio. Lo cierto es que la historia no predice una correlaci\u00f3n directa entre los resultados nacionales y los provinciales, por lo que todav\u00eda nada est\u00e1 definido. En \u00faltima instancia, la elecci\u00f3n nacional est\u00e1 supeditada a una mejora en la performance relativa en el conurbano y una buena elecci\u00f3n en el interior del pa\u00eds<\/strong>, pero su lectura trascender\u00e1 lo pol\u00edtico: ser\u00e1 una se\u00f1al sobre la capacidad del Gobierno de sostener su programa hacia adelante<\/strong>. La ayuda directa de Estados Unidos puso cierto piso a la valuaci\u00f3n de los activos y un techo al tipo de cambio, pero es importante recuperar margen de gobernabilidad para que el apoyo de Washington se transforme en un cambio estructural y no solo en un puente de corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

Escenarios a Junio 2026: \u00bfQu\u00e9 esperar?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

En lo que sigue, se detallan dos escenarios con horizonte a mediados del pr\u00f3ximo a\u00f1o para analizar el comportamiento de distintos activos. Se recalca que los mismos son meramente indicativos al efecto de hacer c\u00e1lculos, puesto que lo que efectivamente suceda puede ser una combinaci\u00f3n intermedia de ellos o, incluso, un contexto a\u00fan m\u00e1s extremo.<\/p>\n\n\n\n

Optimista:<\/strong> el Gobierno logra un resultado electoral mejor al esperado, permiti\u00e9ndole recomponer gobernabilidad y la agenda p\u00fablica. Este marco le dar\u00e1 poder para sostener vetos e impulsar reformas estructurales. No obstante, el esquema de bandas cambiarias probablemente sea revisado en l\u00ednea con el target de acumulaci\u00f3n de reservas acordado con el FMI. Nuestro escenario prev\u00e9 un tipo de cambio similar al de mediados de 2018<\/strong>, lo que ser\u00eda consistente con una mejora en el saldo de la cuenta corriente y capacidad del BCRA de acumular divisas. Suponemos unos $1.750 a junio de 2026<\/strong>. En este escenario, el programa econ\u00f3mico vuelve a encarrilarse, la reducci\u00f3n en la incertidumbre pol\u00edtica, mejora del tipo de cambio real y respaldo del gobierno de Estados Unidos sientan las bases para una recuperaci\u00f3n de los activos y acceso al mercado de deuda en el primer semestre de 2026.<\/p>\n\n\n\n

En este escenario, la renta variable y los soberanos largos ser\u00e1n los grandes ganadores, aunque los bopreales serie 4A y 4B tambi\u00e9n lo har\u00e1n bien.<\/p>\n\n\n\n

Pesimista:<\/strong> el oficialismo registra un mal resultado electoral, con un porcentaje de votos a nivel nacional cercano al 30%, lo que implica un menor respaldo popular para imponer agenda en el Congreso. Este contexto dificultar\u00e1 el avance de reformas estructurales y facilitar\u00e1 que la oposici\u00f3n promueva m\u00e1s leyes que comprometan el resultado fiscal<\/strong>. Es esperable un deterioro inicial de los activos y que los inversores tiendan a acelerar el proceso de dolarizaci\u00f3n de sus portafolios, lo que pondr\u00e1 presi\u00f3n sobre las reservas del BCRA y forzar\u00e1 una modificaci\u00f3n r\u00e1pida del esquema cambiario. No obstante, el respaldo de Washington, que esperamos se mantenga durante todo el mandato, ser\u00e1 un factor de equilibrio. Bajo este escenario, suponemos un tipo de cambio en $2.200 para junio de 2026 <\/strong>y un nuevo castigo para los bonos soberanos y renta variable. Todav\u00eda quedar\u00e1n dos a\u00f1os de mandato por lo que el gobierno tendr\u00e1 tiempo para hacer ajustes al programa y revertir esta din\u00e1mica. En un contexto con turbulencias, el apoyo de EEUU puede volverse m\u00e1s gravitante.<\/p>\n\n\n\n

Bajo este panorama, lo m\u00e1s conservador ser\u00e1 posicionarse en activos de alta calidad <\/strong>y, en el caso de la renta fija, de corta duraci\u00f3n, lo que dar\u00e1 margen para realizar ajustes t\u00e1cticos. Recomendamos una selecci\u00f3n de obligaciones negociables de compa\u00f1\u00edas l\u00edderes en su rubro con bajos niveles de apalancamiento, bopreales y activos internacionales, minimizando en esta \u00faltima instancia el riesgo argentino.<\/p>\n\n\n\n

Si bien enfatizamos un mayor posicionamiento en instrumentos con cobertura cambiaria, en ambos escenarios los bonos CER o Duales TAMAR lo har\u00e1n relativamente bien<\/strong>. De acuerdo con nuestros supuestos macroecon\u00f3micos, proyectamos retornos moderados en el escenario optimista y p\u00e9rdidas acotadas en el pesimista<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Comportamiento proyectado en activos seleccionados<\/strong><\/mark><\/h2>\n\n\n\n
\"\"<\/figure>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El resultado del domingo 26 de octubre definir\u00e1 la capacidad de gesti\u00f3n del Gobierno y el futuro de los activos locales. Analizamos los riesgos y oportunidades para bonos, acciones y el d\u00f3lar en la etapa post-electoral. Elecciones 2025: la mejor estrategia para posicionarse El estancamiento de la actividad, la lenta recomposici\u00f3n del poder adquisitivo y […]<\/p>","protected":false},"author":3,"featured_media":1802,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","footnotes":""},"categories":[1],"tags":[15,13,14,18,16,11,12,17,19],"dipi_cpt_category":[],"class_list":["post-1800","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-uncategorized","tag-26o","tag-cobertura","tag-dolar","tag-donald-trump","tag-eeuu","tag-elecciones2025","tag-eleccioneslegislativas","tag-javier-milei","tag-swap"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1800","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1800"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1800\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1802"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1800"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1800"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1800"},{"taxonomy":"dipi_cpt_category","embeddable":true,"href":"https:\/\/quinto.com.ar\/en\/wp-json\/wp\/v2\/dipi_cpt_category?post=1800"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}